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中投早盘分析摘要(2019年9月4日)

来源:中投期货    发布时间:2019-09-04    点击数:

【宏观策略】美国8月ISM制造业PMI为49.1,大幅不及市场预期并失守荣枯线,,其中新订单指数和就业指数双双进入萎缩区间,美股下跌,黄金大幅上涨,原油有色等盘中大幅下挫,外盘部分有色品种创调整以来新低。整体看宏观面弱势短期内难以改变,但是考虑到工业品已经连续下跌,追空仍存在2019年白菜网领体验金,可继续等待部分品种反弹后的抛空机会。


【股指期货】两市周一小幅回落后回升,整体走势强劲,主要原因是政策面支持力度加强,如近期金稳会对资本市场定调以及长期资本入市进程加快等因素。但宏观面形的压力仍然较大,以及外围市场走势也存在不确定性。短线投资者需要密切关注沪指2950以上压力及突破情况,我们倾向于认为沪指2950以上压力逐渐增加。


【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数89.35美元/吨,降1.8美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3350元/吨,涨20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3650元/吨,涨10元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3670元/吨,涨20元/吨。金融委第七次会议强调要加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导,近期国内政策对市场提振。供应端唐山公布9月限产方案,整体初案限产方案变化不大,环比8月进一步放松,环保限产不及预期。钢联库存数据显示产量继续下降,库存延续第三周降库,对短期市场偏利好,预计本周将延续降库。钢联成交数据有所好转,传统需求旺季有望启动。钢价震荡反弹,关注需求持续性。铁矿石方面,供应角度四大矿石发货增加,加上非主流矿、国产矿增幅明显,需求方面近期生铁产量下降,铁矿石需求预期回落,供需关系有显著改善,下半年基本回到供需平衡状态。9月份限产不及预期利多原料,铁矿有望跟随钢价反弹。上周发货环比增加167万吨,到港减少22万吨,港口疏港量、周度库存回升,高品矿几乎没有溢价下得到支撑,现货价格741元/吨,基差方面01合约贴水101.5元/吨。铁矿价格反弹有望延续。


【焦煤焦炭】钢企与焦企利润博弈下,钢企开启第二轮价格下调100元/吨,两轮调降后焦企利润下滑明显,部分焦企达到盈亏线附近。山西地区焦企复产,华北、华东地区环保等因素开工率出现下滑。近期钢厂到货增加,拿货不积极,在9月限产下控制采购节奏。短期供需错配下,焦炭价格震荡偏弱为主。焦煤方面,在焦炭价格下行压力下,焦企对焦煤采购逐步放缓,口岸煤炭成交状况不佳,部分煤种已有不同程度下调,短期焦煤现货维持震荡偏弱。


【铜】现货对当月合约报升水70~升水100元/吨,平水铜成交价格46600元/吨~46640元/吨,贸易商虽有低价收货意愿,但压价空间有限,现货报价表现维稳,好铜抬升于100元/吨以上成交受限,平水铜挺价强烈,各品牌难有价差,持货商挺价意愿不变,市场再显拉锯特征。铜精矿现货TC报53-56 美元/吨,环比保持不变;进入8月,在冶炼厂三季度备货基本结束的背景下,加之临近明年铜精矿长单谈判前期准备工作,冶炼厂入市采购逐渐减少,买卖双方逐步开始陷入僵持阶段。8月官方制造业PMI为49.5,略不及预期,工业品仍为弱势。宏观面市场消极情绪仍占主导,不利铜价高走。贸易风波仍在发酵,市场需警惕2019年白菜网领体验金。


【锌】上海0#锌主流成交18850-18930元/吨,双燕成交于18870-18950元/吨;0#普通对9月报升水140-150元/吨;0#锌普通对9月报升水150-160元/吨;提高升水报价,盘面维持低位震荡,仅维持刚需采买。整体上成交延续上周清淡态势。锌矿矿山产能与炼厂冶炼能力基本匹配,锌矿加工费保持稳定。供应端,炼厂季节性检修进入尾声,精锌供应环比上周继续小幅回升,精锌供应料将继续增加。中期锌基本面偏弱的预期不改,宏观层面仍存较大不确定性。沪锌整体运行于20日均线附近,KDJ三线趋于平行,当前多空双方对锌价表现较纠结态度,当下锌市场资金偏谨慎,锌价偏弱格局难改。


【镍】SMM现货消息:9月3日金川镍上海出厂价147500元/吨,较昨日上调11000元/吨,主流成交于147000-147700元/吨。现货交投寡淡,但部分下游对后市相对乐观,有少量需求释放。俄镍较沪镍1910报贴水200-贴水100元/吨左右,金川镍较沪镍1910合约普遍报升水200-400元/吨。印尼禁矿令消息落地,印尼能源和矿产资源部(ESDM)Ignasius Jonan表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。确认了禁矿令提前的传闻。受此消息影响,论镍、沪镍价格直线大涨。我国红土镍矿进口90%以上来自于印尼和菲律宾,还有小部分进口自新喀里多尼亚和危地马拉。如果从2020年开始我国不再从印尼进口镍矿,我们计算了其他国家的镍矿供应可能增量,发现供应缺口将依然存在。另外,镍元素的供给不仅来自于镍矿,还来自于一级镍、镍铁、镍盐以及其他镍中间品的进口。虽然大量中资企业在印尼已经布局了镍铁产能,但是按照最乐观的估计计算,2020年我国镍供给仍然存在供给缺口。通过对镍矿-镍铁-不锈钢这条主线的梳理,我们认为印尼禁矿令的提前确实会带来镍供给的缺口,并由此推升镍价。镍价上涨过程中有所调整,投资者关注多单参与机会。


【原油】美国油服公司Baker Hughes公布数据显示,截至8月30日当周,美国活跃石油钻井数再度减少12座至742座,连续9个月录得下滑并触及2018年1月以来新低。对比去年同期数量为862座,同比降幅达到120座;8月活跃石油钻井累计减少34座,创今年3月以来最大降幅。业内普遍认为,鉴于低油价阶段长期存续,2019年美国活跃石油钻井数将录得三年来首次下跌。过去三年中,美国活跃石油钻井数在2018年共增加138座,2017年共增加222座,而2016年则由于前期油价低迷减少11座。多数石油生产商同时生产原油和天然气,当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少12座至904座,2019年迄今美国油气钻井总数平均为1018座。Simmons & Co真人娱乐送彩金预计,2019年美国油气钻井总数将从2018年的1032座降至1019座,但在2020年将升至1097座。尽管目前美国页岩油生产商全面削减钻探活动,EIA仍预计2019年美国原油平均产量将增至1236万桶/日,远超2018年平均1096万桶/日的纪录,页岩油革命带来的产能扩张周期远未结束。


【橡胶】泰国海关公布的数据显示,2019年7月,泰国天然橡胶(包括标胶、乳胶、烟片胶、邹橡胶、复合橡胶及其他)出口量总计28.94万吨,同比减少4.58%,环比下降1.92%。随着主产区供应逐渐恢复,市场预期未来船货仍有一定下跌空间,出于买涨不买跌的心态采购情绪欠佳,拖累泰国天然橡胶出口量。分胶种来看,标胶占出口总量的55%,但占比较上月缩窄;乳胶出口量占27%,占比环比扩大;烟片胶出口量占14%;其他胶种出口量占比相对较少。7月泰国标胶出口量为15.87万吨,同比增长24.9%,环比下跌11.4%。其中,出口至中国的标胶为9.8万吨,同比增长44%,环比下跌25%。混合胶出口量4.8万吨,同比下降54.7%,但环比增加54.8%。中国海关检查混合胶的政策力度不及预期严格,陆续开始有混合胶顺利通关,导致泰国标胶出口环比减少,而混合胶出口环比增多。不过毕竟混合胶进口仍需海关查验,因此泰国混合胶出口量明显不及去年同期水平。业内人士认为,8月泰国天然橡胶出口量将环比小幅回升至30万吨左右。


PTA成本方面,石脑油价格455.625美元/吨,PX中国报价778.33美元/吨,PTA现货价格5120元/吨,较前日上涨10元/吨。华东内贸市场微幅震荡,下游聚酯工厂报价稳定、商谈优惠。大厂货源报盘贴水期货TA1911约40元在5100-5130元/吨左右自提,参考商谈贴水期货TA1911约50-60元在5080-5120元/吨左右自提。恒力石化定于9月中旬检修1号220万吨装置,检修时间15天左右。整体来看,目前主力合约为2001合约的状态下,考虑到后期装置检修以及春节备货需求,远端价格向下的驱动力不足,预计维持底部徘徊走势;但是相对而言,近月11月合约价格会更强一些。关注11月和1月合约的正向套利机会。


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