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中投早盘分析摘要(2019年9月5日)

来源:中投期货    发布时间:2019-09-05    点击数:

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数91.05美元/吨,涨1.7美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3360元/吨,涨10元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3650元/吨,持稳;上海热卷Q235B4.75mm价格3680元/吨,涨10元/吨。昨日国常会会议指出,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准和定向降准等工具,引导金融机构将资金更多用于普惠金融,加大对实体经济支持力度。市场对9月中下旬降准预期较强,利好工业品价格反弹。供应端河北地区唐山、邯郸、武安相继出台9月环保限产政策,同时钢企利润较小下主动检修增多。需求端本周成交数据好转,旺季需求有望正式开启,库存大概率继续下降,关注今日钢联数据。钢价震荡反弹,关注需求持续性。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,短期利多因素刺激价格反弹。9月份限产不及预期利多原料,钢企低库存存在补库预期。上周发货环比增加167万吨,到港减少22万吨,港口疏港量、周度库存回升,结构性价差支撑高品矿反弹,现货价格736元/吨,基差方面01合约贴水76元/吨。铁矿价格反弹有望延续。


【焦煤焦炭】钢企与焦企利润博弈下,钢企开启第二轮价格下调100元/吨,两轮调降后焦企利润下滑明显,部分焦企达到盈亏线附近。焦企出货受阻连续两周累库,钢厂放缓采购节奏,钢厂打压焦炭意愿较强。短期供需错配下,焦炭现货价格震荡偏弱为主,期货关注宏观利好和钢材反弹的提振。焦煤方面,在焦炭价格下行压力下,焦企对焦煤采购逐步放缓,口岸煤炭成交状况不佳,部分煤种已有不同程度下调,短期焦煤现货维持震荡偏弱。


【铜】现货对当月合约报升水90~升水120元/吨,平水铜成交价格46300元/吨~46360元/吨,下流通货源有限,贸易商难有压价空间,市场话语权继续在卖方掌控中,贸易商及下游均表现较为活跃,升水恐持续走高。铜精矿现货TC报53-56 美元/吨,环比保持不变;进入8月,在冶炼厂三季度备货基本结束的背景下,加之临近明年铜精矿长单谈判前期准备工作,冶炼厂入市采购逐渐减少,买卖双方逐步开始陷入僵持阶段。国家统计局数据显示,今年7月国内精炼铜产量同比增长4.8%至80.1万吨,1—7月铜产量同比增长5.5%至535.1万吨。在经过二季度冶炼厂集中检修后,目前国内精炼铜产量恢复。目前市场对于全球贸易问题基本达成一致预期,冲突继续升级的边际作用有减弱迹象,9月宏观经济关注焦点在于美联储能否如市场预期降息。同时宏观面市场消极情绪仍占主导,不利铜价高走。贸易风波仍在发酵,市场需警惕2019年白菜网领体验金。


【锌】上海0#锌主流成交于18760-18790元/吨,双燕成交于18770-18800元/吨;0#锌普通对9月报升水140-150元/吨,盘面维持低位震荡,贸易商继续下调升水报价,仅维持刚需采买,整体上成交延续上周清淡态势。9月国产矿现货加工费已高达6325元/吨左右,目前多数冶炼厂吨锌收入已达7000元以上,生产积极性增加,但部分冶炼厂因检修等因素导致整体冶炼产能释放有限;锌矿矿山产能与炼厂冶炼能力基本匹配,锌矿加工费保持稳定。供应端,炼厂季节性检修进入尾声,精锌供应环比上周继续小幅回升,精锌供应料将继续增加。中期锌基本面偏弱的预期不改,宏观层面仍存较大不确定性。当下锌市场资金偏谨慎,锌价偏弱格局难改。


【镍】SMM现货消息:9月4日金川镍上海出厂价145800元/吨,较昨日下调1700元/吨,主流成交于145600-146100元/吨。虽部分下游对后市相对乐观,但采购谨慎。俄镍较沪镍1910报贴水200-贴水100元/吨左右,金川镍较沪镍1910合约普遍报升水200-400元/吨。印尼禁矿令消息落地,印尼能源和矿产资源部(ESDM)Ignasius Jonan表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。确认了禁矿令提前的传闻。受此消息影响,论镍、沪镍价格直线大涨。菲律宾镍业协会主席Dante Bravo周一称,若明年印尼开始禁止镍矿石出口,菲律宾镍矿商或将提升矿石产量。 Bravo表示,“传说中印尼的出口禁令将提升我们本国矿企的产量,尤其在明年禁令生效的同时,也是采矿季的开始。” 其指出,印尼矿石品级一般要高于菲律宾矿石。“不过,中国冶炼厂能处理我们产出的较低品级的矿石,因此菲律宾矿石品级偏低不是个问题。” 通过对镍矿-镍铁-不锈钢这条主线的梳理,我们认为即使菲律宾出口至中国的镍矿能恢复到2014年的水平,印尼禁矿令的提前仍然会带来镍供给的缺口,并由此推升镍价。镍价上涨过程中有所调整,投资者关注回调做多机会。


【原油】美国退出伊朗核协议并重启对伊朗的制裁后,部分利害关系较大的欧洲国家一直从中斡旋,试图挽救危机局势。据悉,法国提议向伊朗提供信贷用来“预购”石油,作为换取伊朗回到核协议的条件。彭博社报道,马克龙与鲁哈尼电话会晤,提出若伊朗完全遵守核协议,并收回此前增加核活动的威胁,法国将分三期向伊朗提供高达150亿美元的信贷额度。华尔街日报援引消息人士称,一些欧洲国家已经开始支持法国的提议,即向伊朗提供资金以换取其全面遵守核协议。法德等国今年初宣布建立与伊朗的“贸易往来支持工具”结算机制,试图帮助欧洲企业绕过美国主导的国际金融和支付体系,继续与伊朗进行贸易。但迫于美国的压力,该机制目前只是一个“没有钱的空盒子”。伊朗外长曾表示,如果欧洲不能保护伊朗免受美国制裁,伊朗将进一步中止履行核协议。在美国制裁的严厉打击下,伊朗原油出口渠道已经事实上枯竭殆尽,但未来不排除死灰复燃的可能,关注地缘政治对原油市场影响的多空转化。


【橡胶】天然橡胶进口市场整体买气不佳。7月泰国乳胶出口量为7.92万吨,其中出口至中国的数量同比大减54%,环比下降14%。随着泰国全面进入雨季,当地胶水原料产出逐渐增多,但2019上半年整体产出不畅,供应量恢复相对滞后于往年同期水平。随着中国海南产区供应逐渐恢复,价格低廉的国产胶入市量增加,对进口美金胶市场造成明显冲击。泰国由于前期原料价格坚挺,乳胶船货报盘仍处高位,中国市场接盘意愿较差。中国下游橡胶制品企业利润空间受到挤压,为降低生产成本,尽可能多使用国产及越南乳胶,导致贸易商对泰国货源采购情绪低迷。7月泰国烟片胶出口量为3.94万吨,其中出口至中国的数量同比骤降69%,环比下滑20%,同环比降幅进一步扩大。7月泰国三号烟片胶船货报盘在1830—1980美元/吨,国内市场难以接受如此高价,除刚需外少有接盘。理论上金九银十下游需求将有所改善,厂商有提前备货的预期,市场补货情绪或出现好转,支撑近期橡胶行情表现偏强。但随着泰国天然橡胶主产区供应的恢复,原料价格将明显走跌,后市不宜盲目乐观。


PTA成本方面,PX中国报价778.33美元/吨,PTA现货价格5150元/吨,较前日上涨30元/吨。上午华东内贸市场震荡偏强,下游聚酯工厂优惠缩小。大厂货源报盘贴水期货TA1911约40元在5150-5170元/吨左右自提、参考商谈贴水期货TA1911约50-60元在5130-5160元/吨左右自提,部分江阴货源报盘贴水期货TA1911约50-60元在5130-5160元/吨左右自提,部分福海创货源报盘贴水期货TA1911约45元在5145-5165元/吨左右自提。下午华东内贸市场平淡,大厂货源报盘贴水期货TA1911约40元在5150-5160元/吨左右自提、参考商谈贴水期货TA1911约50-60元在5135-5155元/吨左右自提,部分江阴货源报盘贴水期货TA1911约50-60元在5135-5155元/吨左右自提。整体来看,目前主力合约为2001合约的状态下,考虑到后期装置检修以及春节备货需求,远端价格向下的驱动力不足,预计维持底部徘徊走势;但是相对而言,近月11月合约价格会更强一些。关注11月和1月合约的正向套利机会。


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