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中投早盘分析摘要(2019年9月26日)

来源:中投期货    发布时间:2019-09-26    点击数:

【宏观策略】日本和美国达成初步贸易协定刺激美股反弹,大宗商品跟随出现一定程度的回升。从市场的表现看,贸易相关方面的变化对市场2019年白菜网领体验金偏好影响较大,而从经济数据来看,全球经济下行压力依然明显。建议短线交易者继续关注市场情绪的变化,另外关注工业品的投资者需要关注印度莫迪政府的新基建政策和执行情况。我们认为投资者节前尽量降低仓位,等待节后中美经贸谈判结束后再进行中长期布局。


【股指期货】两市在科技股的调整下出现明显回落,显示节前的避险情绪有一定程度的释放。考虑到当前宏观经济面临“房地产、制造业、出口”三方下行压力,预计上市公司盈利增速短期难以出现大幅度改善,市场缺乏内生增长动能,因此难有系统性上涨机会。中期来看,我们认为中美经贸关系如果不出现实质改善,指数维持区间震荡概率更大。


【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3340元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数89.6美元/吨,持稳。上海螺纹钢HRB20mm价格3750元/吨,降10元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3650元/吨,降10元/吨。环保限产成扩大化趋势,在河北、山东、河南地区加强管控或发布橙色预警同时,山西、江苏加入环保限产行列,高炉限产幅度较大,市场对供应端有担忧。需求方面钢联日均成交较好,预计本周库存延续下降。中长期地产需求下行主导,短期看环保限产再次产生扰动,国庆后需求延续性值得关注。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,河北、山东、河南、山西、江苏等地钢企高炉发文加大限产力度,限产利空的影响逐步消化,市场关注节后限产放松复产带来的需求预期。上周到港环比大降700多万吨,港口疏港量小幅回落,港口库存增加,现货价格771元/吨,基差方面01合约贴水126元/吨。短期价格有望震荡反弹,1-5价差80附近仍可考虑反套。


【焦煤焦炭】最新公布的2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿,与去年相比目标要求趋严,在产能淘汰重点提到焦化行业,关注四季度焦炭去产能情况。焦企价格提涨未落地,在限产情况下,钢厂多以观望为主。河北、山东、河南、山西、江苏地区限产趋严,焦化行业限产力度增加。库存方面,焦企、钢厂、港口库存变动不大,在港口-产地价格倒挂下,贸易商采购积极性偏弱。短期市场炒作限产逻辑,价格大跌后有修复预期。焦煤方面,进口焦煤价格跌至两年内低点,且港口库存处于高位,炼焦煤整体供应相对充足,环保限产下焦企采购积极性偏弱,焦煤现货维持震荡偏弱,短期关注超跌反弹机会。


【铜】欧洲制造业数据持续衰弱拖累宏观,同时美元依旧站稳98.7高位,对铜市形成打压,继续低位震荡。现货对当月合约报升水110~升水160元/吨,沪铜承压下滑于47100元/吨一线,以避险清库存为主,抛货换现的情绪,在成交乏力少人响应的情况下,成交依然艰难。电解铜库存在基本面向好的情况下月中或有去化,国内社会库存以及保税区的库存自二季度一直呈下降态势,目前整体库存已处于历史较低水平。国庆假期备货时间积极度有所上升,同时25号之前面临长单交付,贸易商收购热情较高。保持震荡思路为宜,预计继续围绕47000运行,同时,关注近期宏观变动和美联储利率决议。


【锌】上海0#锌主流成交于18750-18780元/吨,现货对10月报升水120-130元/吨,盘面继续下挫,贸易商间交投尚好,当月 票货源较为紧张,导致当月及下月 票价格存在10-20元/吨的价差,下游今日逢低采购,整体交投尚好。锌冶炼开工意愿较高,据了解炼厂开工意愿普遍较高,且前期小范围集中炼厂检修结束,因此预计9月份锌锭产量将继续提升。需求方面,部分钢厂因担忧环保力度进一步加强及预期10月消费偏乐观。沪锌下行动能较为显著,日内三地社会库存录得增加下,空头进场打压锌价,后市锌价或仍以震荡偏弱为主。


【原油】根据航运情报公司数据追踪,9月14日沙特关键原油设施遭遇袭击至今,沙特原油出口量已经平均下跌了150万桶/日。尽管美国和俄罗斯等其他主要产油国向全球原油市场保持稳定输出,但沙特不容忽视的出口下滑仍暗示原油供应的阶段性紧缩。据悉,事件发生后,沙特国有石油公司沙特阿美的交易部门一直在向包括科威特和阿联酋在内的邻国购买原油,以履行其交货合同的承诺。沙特阿美通知日本JXTG能源公司,从10月起轻质、中质以及重质原油的供货都可能发生变化,但没有对这一决定做出任何解释。日本方面认为,供应方需要更多的时间来进行脱硫设备修复,该设备是生产轻质原油所必须的。航运情报公司Kpler真人娱乐送彩金称,自9月初以来,沙特国内原油库存累计减少1000万桶至5600万桶,不过沙特在鹿特丹等地也有原油储备。据外媒报道,沙特官员和石油承包公司称,沙特阿美正与设备制造商和服务提供商展开紧急磋商,提出用高价采购零部件和维修服务,试图让受损的石油加工设施迅速恢复生产。消息人士认为,完全复产可能需要好几个月的时间,而非此前承诺的最多10周。此外,由于袭击事件影响,沙特阿美不大可能在今年上市。


【橡胶】自4月跌至低点以来,丁二烯在基本面不被市场看好的情况下,借助原油黑天鹅事件创下年内新高。目前华东市场丁二烯现货报价在12800-12900元/吨,已经明显高于丁苯和顺丁橡胶价格,这在前期的市场运行过程中是非常罕见的。虽然丁二烯价格走势对原油的敏感程度并不高,但原油作为石化产业的源头,对整个化工品板块起到牵一发动全身的影响效果。原油价格大幅波动对丁二烯市场心态影响较大,起到助推行情的作用。近期国内丁二烯现货供应整体处于相对偏紧的状态,价格走高离不开基本面的强势支撑。三季度国内丁二烯装置集中检修,独山子、蓝德装置进入大修期,四川石化和茂名石化产量亦有损失。受制于丁二烯价格高企,为避免亏损,外采原料生产企业纷纷选择停车来减缓成本压力。8月丁二烯进口货源到港量明显减少,由于外盘价格上涨,加上国内新产能释放预期,此前贸易商进口心态并不乐观,对进口货源采买的积极性不高。华东市场一直处于去库存状态,9月丁二烯港口库存最低下滑至9000吨左右,创历史新低水平。与此同时,久泰能源等新投产装置开工并不稳定,国内新产能释放预期没有如期兑现。短期来看,依旧没有充裕的货源可对市场进行有效补充,但随着国庆前刚需备货的结束,快速上涨行情或将放缓。后市关注合成橡胶—丁二烯价差能否回归,以及对天然橡胶的替代性支撑。


【豆类基本面】受市场担心中美贸易关系趋紧以及美豆遭遇霜冻影响的预期持续下降等因素影响,周三CBOT大豆期货市场震荡收低,美豆11合约仍无力突破900美分关口处的阻力。美国农业部周三表示,民间出口商真人娱乐送彩金向中国销售58.1万吨美国大豆。近期,中国政府将美国大豆列入关税排除名单,中国进口商连续数周大单采购美豆,为10月初举行的新一轮中美贸易谈判营造良好氛围。此外,中国海关周三公布的数据显示,8月份中国进口美国大豆168万吨,上年同期仅为26.5377万吨,上月进口量为91.2万吨。8月份进口的美豆数量仍无法同中美贸易关系正常时期相比,但从数据变化可以看出中方对改善中美贸易关系所采取的积极姿态。美豆市场反复震荡,中美贸易谈判进展仍是各方关注的重点。国内豆类市场同样缺少方向感,保持震荡节奏。


【大豆】黑龙江大豆主产区尚未进入大范围收割阶段,近日气温回升,有利于大豆成熟和收割。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产普遍下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市节奏较常年延后,大豆现货贸易保持稳定。周三豆一期货止跌回升,夜盘则冲高回落,维持震荡偏弱运行状态,仍在测试3400元/吨心理线的支撑性。预计今日2001豆一期货弱势震荡,多单宜减持,可短线顺势参与或维持观望。


【豆粕】周三国内沿海豆粕现货报价小幅上涨10-30元/吨,华北地区受国庆节前停机限产影响价格坚挺,华北多地停报,珠三角报价多维持在2920元/吨附近,市场密切关注中美贸易磋商进展,供应缺口担忧下降令油厂挺价动力减弱。周三巴西10月船期大豆出口到岸贴水报价为210美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3040元/吨。巴西大豆出口贴水报价近期企稳。中国进口商连续采购美豆,中国需求因素令美豆维持抗跌状态,国内远期大豆供应形势持续好转。国家多部门接连出台措施鼓励生猪生产,有助于豆粕需求尽快走出低谷。因国庆阅兵华北部分油厂增加停机计划,国庆假期前市场观望情绪升温,豆粕市场难有明显涨跌。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情,粕类多单可适量减持或维持观望。


【油脂】周三CBOT豆油市场承压收低,期价重心连续回落,维持弱势调整节奏。马来西亚棕榈油市场连跌数日,弱势形态相当明显。周三国内油脂板块维持震荡偏弱行情,棕榈油依旧反弹乏力,豆油和菜籽油保持弱势震荡状态。国内油脂板块炒作情绪持续降温,重回自身基本面指引的方向。近日国内植物油需求下降,油厂库存上升,现货价格持续回落。进口植物油保持高速增长,有效弥补进口大豆压榨量下降的影响。中方连续大单采购美豆,国内大豆远期供应前景保持宽松,油脂价格缺少反弹动力。预计今日国内油脂期货延续弱势震荡走势,国庆长假前原有油脂多单宜减持,可盘逢高适量抛空参与油脂市场调整行情。


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