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中投早盘分析摘要(2019年11月6日)

来源:中投期货    发布时间:2019-11-06    点击数:

【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3340元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数82.7美元/吨,持稳。上海螺纹钢HRB 20mm价格3760元/吨,涨20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3520元/吨,涨10元/吨。央行下调MLF利率,市场对政策预期发生转变,提振资本市场,同时有消息称美国考虑取消中国1120亿美元商品关税的加征(9月1号加征15%),人民币汇率也出现升值,整体对市场情绪有提振。河北省解除重污染天气Ⅱ级应急响应,后续关注其他地区情况。秋冬季限产陆续开启,各地高炉限产增加,目前钢企可以通过灵活调节废钢使用来弥补产量损失,整体供应影响不大。据中钢协统计数据显示,2019年10月中旬重点钢企粗钢日均产量195.37万吨,旬环比增加6.48万吨,增长3.43%。上周螺纹产量略有增加,热卷产量周度增幅20多万吨,后期供应成为市场担忧点。需求目前日均成交维持良好状态,表观消费不错,社会库存延续降库态势,短期供需状况良好,进入11月份需求下滑的担忧是未来市场关注的点,库存拐点下周大概率出现,关注需求延续性,库存拐点确立可择机抛空。铁矿石方面,淡水河谷Alegria矿山复产,该矿山于2019年3月暂停运营,复产产量为800万吨(共5000万吨)。淡水河谷产能的逐步恢复,四大矿山发货量后期仍有增长空间,铁矿石进口明显回升,叠加外部需求不好,后期国内进口继续维持偏高水平。秋冬季限产临近,各地钢企高炉陆续开启限产,铁矿石贸易商预期较为悲观,整体以出货为主。上周发货量环比增加207.3万吨,到港量环比增加26万吨,日均疏港312.19万吨,增加43.75万吨,港口库存下降187.95万吨至12648.5万吨。现货价格665元/吨,基差方面01合约贴水39元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端四季度仍有回升压力,需求端受限产影响,中长期逢反弹沽空为主。


【焦煤焦炭】钢企全面下调焦炭采购价50元/吨,本周基本落地,焦企利润进一步压缩。产地方面,近期各地启动重污染天气预警,环保检查力度加大,山西地区限产较严,焦化企业开工率有所下滑。焦企普遍以积极出货为主,多数钢厂厂内库存在合理偏高位置,钢企在考虑自身利润以及后期取暖季环保继续趋严等因素,多按需采购,贸易商基本暂缓采购,焦企出货难度增加。目前港口准一级焦炭价格报价在1770元/吨附近,成交清淡。今年国内外焦炭价格倒挂,导致焦炭出口受阻,国外焦炭价格便宜下进口较多,进口资源冲击成为市场担忧点。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能,短期焦企库存回升,港口库存高位,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,成本支撑下移至1650-1700一线,价格整体震荡偏弱。焦煤现货市场整体维持偏弱运行,焦煤供应稳定,国内炼焦煤价格继续下调,唐山代表煤矿所有品种焦煤11月市场价格下调20元/吨,1号开始执行,澳洲进口焦煤前期企稳后再次大幅下跌。近期市场进口煤额度受限,多港口停止报关,但整体影响不大,港口库存维持高位,下游需求仍表现疲软,焦炭价格在提降下利润继续被压缩,后期将继续打压焦煤价格,中长期下行压力较大,短期注意进口煤政策对市场扰动。


【铜】铜现货对当月合约报升水60~升水120元/吨,平水铜成交价格47140元/吨~47210元/吨,沪铜低开高走,小幅上行至47100元/吨一线。进口比值低,进口窗口关闭已有半个月之久,贸易商资金充裕之下引领市场买盘,贸易商挺价意愿强烈,态度坚决,报价上抬,贸易商继续引领市场成交。对于铜市而言,全球宏观经济偏弱,对价格走势偏负面,且已表现在上行无力的行情中。市场将继续博弈政策及贸易情绪的边际变化,在维稳的基调下,大的宏观数据上暂无失速2019年白菜网领体验金,在一定程度上压缩了价格的波动幅度。铜市场的矿产供应已经受到限制,自由港将进一步降低向冶炼厂支付的加工费,以反映供应紧张的状况,且废铜批文缩减预期较强,冶炼产量增幅或较三季度弱化,供应端存在一定的收紧预期;铜价回调幅度有限,或更多表现为高位振荡,待消费端进一步明朗。目前铜当前处于供需紧平衡状态,价格上下两难,铜价维持震荡思路为主。


【锌】上海0#锌主流成交于19010-19100元/吨,双燕成交于19020-19110元/吨;0#锌普通对12月报升水50-60元/吨;锌价快速下行,下游采购料下午会有回暖,贸易市场交投及现货升水平稳,商家资金较充足,采购积极性有所好转。ILZSG预计2020年锌精矿供应增速将放大到4.7%,增量较今年多出60万吨。受精矿供应放量影响,明年精炼锌供应增速将由今年的2.5%提高到3.7%。消费端,该组织判断今年全球精锌需求负增长0.1%,明年可能恢复为0.9%的增速。下半年国内精锌供给增速明显强于需求,但却还没有看到社会锌锭库存的持续流入,库存迎来拐点只是时间问题。而下游消费疲软,北方环保检查扩散,镀锌消费受到一定的限制。受汽车产销连续下滑的影响,轮胎行业表现不佳,影响氧化锌市场。整体来看,国内基本面偏弱势,锌市外强内弱的结构不断增强。尽管国内社会锌锭库存处于低位,但四季度国内精锌产出持续放量,沪锌的反弹空间有限。


【原油】据外媒报道,巴西总统博索纳罗表示,沙特非正式地邀请巴西加入石油输出国组织(OPEC),他个人对此表示欢迎。博索纳罗访问沙特期间会晤王储萨勒曼,收到了加入OPEC的非正式邀请,在决定是否参与前,需要与巴西的经济团队和能源部进行磋商。事实上,巴西的石油储量比很多OPEC国家更为丰富,其近海油田的原油产出一直在迅速增长,8月产量达到创纪录的310万桶/日。与OPEC成员国横向比较,巴西原油产量仅次于沙特和伊拉克排在第三位,可能会成为近年来加入OPEC的最大重量级产油国。OPEC是全球最大的石油输出国组织,随着美国页岩油革命的迅猛发展,OPEC在国际原油定价体系中的话语权正在减弱。长达三年的减产过程中,OPEC与美国竞争对手的博弈陷入被动,并且丧失了大量市场份额。厄瓜多尔正是因为不满于减产造成原油收入不足,宣布将于2020年1月1日退出OPEC。此时如果巴西正式加盟OPEC,将会使得OPEC对原油市场的控制力增强,给油价带来一定提振。不过,巴西国内业界人士对此抱有质疑态度,加入OPEC就意味着减产,而目前巴西石油行业正处于增长阶段。应对事件后续进展保持关注。


【橡胶】重卡配套胎对天然橡胶的消费是下游需求为数不多的亮点。根据第一商用车网数据,2019年10月全国重卡市场预计销售各类车型共约9万辆,同比增长12.4%,环比增加7.7%,自7月以来连续第四个月录得上升。推动重卡销量增长的主要原因是政策性利好。临近年底,各地加大对国三车限行禁行的力度,全面加快淘汰老旧柴油货车。《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中,也对国三及以下排放标准的车辆更替指标作出要求。无锡桥梁坍塌事故发生后,提醒政府加大对公路运输超载超限的治理力度,对合格的重卡新车销售起到一定促进作用。双十一即将到来,与快递有业务关系的物流运输企业纷纷购买新车,以满足网购带来的运力需求快速增长。2019年前10个月,国内重卡市场累计销量达到了97.9万辆,已经完全追平去年同期销量。按照目前的发展态势来看,2019全年重卡销量预计将冲击114万辆,可能会超越2018年的历史纪录。在业界此前不看好声中,重卡及配套胎市场仍然表现突出,成为支撑橡胶刚需的中流砥柱。


【豆类基本面】因美国大豆收割进度加快以及南美地区迎来有利播种的降雨,周二CBOT大豆期货市场小幅收低。美国农业部周一公布的美豆收割进度显示,截止11月3日当周,美豆收割率为75%,与市场预期一致,上年同期为81%,五年均值为87%。美豆收割进入后期,本年度美国大豆产区天气因素将逐渐退场。美国农业部将于本周五公布新的月度供需真人娱乐送彩金,分析机构对美豆单产和总产数据评估存在分歧。近日,巴西和阿根廷部分地区出现降雨,缓解此前旱情,利于当地农户加快播种进度。目前巴西2019/2020年度大豆播种约完成一半,虽低于去年同期水平,但高于五年均值。南美大豆播种有序推进,种植初期缺乏炒作题材。马来西亚棕榈油市场持续炒作供应紧张,推动全球油脂价格大幅飙升。美豆缺乏有效指引因素,市场维持窄幅震荡局面,等待中美第一阶段贸易协议落地。国内豆类市场延续油强粕弱分化走势,豆粕开始主动向下调整,油脂继续保持反弹节奏。


【大豆】黑龙江产区大豆收割工作整体结束。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆陆续上市交易,新豆蛋白含量偏低,企业收购积极性不高,农民惜售情绪较重。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货走货量较慢,期货市场看涨动力不足。周二豆一期货延续弱势震荡行情,3400元/吨关口处阻力难以化解,夜盘则跟随豆粕明显回落。大豆市场因缺少现货需求配合,期货市场买盘低迷,仍可能惯性向下寻找支撑。预计今日2001豆一期货弱势低开,可盘中短线思路适量参与或继续保持观望。


【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价整体稳中略跌,东莞报价为3020元/吨,秦皇岛报价为3150元/吨。现货需求表现一般,油厂远期合同成交有所增加。周二巴西12月船期大豆到岸贴水报价为185美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为2970元/吨。国内豆油市场强势反弹,豆油在大豆压榨中的贡献率持续提升,油厂当期压榨利润多升至200元/吨附近,为年内较高水平。国内生猪产能恢复缓慢,猪料需求大幅萎缩导致豆粕需求不佳,无法从需求端拉动价格。油厂顺势挺油放粕,加上资金大量从豆粕期货市场流出,豆粕期货技术上顶部形态更趋明显,仍可能延续调整节奏震荡回落。预计今日国内粕类期货市场弱势低开,原有多单宜减持离场或维持观望等待机会。


【油脂】周二CBOT豆油市场冲高回落震荡收低,技术上保持强势节奏。周二马来西亚棕榈油市场在盘中触及近两年高位后震荡回落小幅收低,多为投资者高位获利减仓所致。印尼和马来西亚生物柴油政策激发的棕榈油需求增长预期与减产预期相叠加,明显提振棕榈油市场买盘信心。周二国内油脂板块延续强势震荡行情,夜盘低开高走保持上行节奏。外部棕榈油市场出现的利多题材是推升国内油脂板块本轮反弹的主要动因,而国内大豆压榨量下降可能影响豆油供应的预期也进一步提振市场看涨预期。当前油脂板块仍处于强势运行节奏,但市场震荡幅度可能加大。预计今日国内油脂期货市场延续强势震荡行情,前期多单可顺势适量持有,并提高抗震能力。


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