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中投早盘分析摘要(2019年11月8日)

来源:中投期货    发布时间:2019-11-08    点击数:

【宏观策略】商务部发言人高峰对外透露,中美双方同意随协议进展,分阶段取消加征关税,欧美股市受此消息影响再度上涨,工业品也出现明显提振而上涨。考虑到关税问题是影响当前中国经济的核心因素之一,如果关税方面取得进展,对经济增长和企业信心将有明显提振,因此密切关注关税问题的解决程度和落地情况。整体看当前的宏观面变化不大,市场情绪和事件因素对短期走势影响更大。


【股指期货】在MSCI扩容以及外围市场强势的因素下,指数走势较为稳健,周四两市震荡收平。从A股的盈利增速和估值提升两个角度看,盈利增速仍无明显起色,但是估值角度看,利率下行、流动性宽松以及关税问题带来的乐观预期都将对估值形成提振,从近2年的行情看关税问题对指数影响极大,建议密切关注中美可能分阶段取消关税这一因素对盘面的影响,建议未入场的投资者可观望,场内投资者设置好止盈止损。


【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3350元/吨,降10元/吨;普氏62%铁矿石指数82.5美元/吨,降0.9元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3790元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3540元/吨,持稳。中美双方同意同协议进展分阶段取消加征关税,人民币汇率进一步升值,整体对市场情绪有提振。河北、江苏相继解除重污染天气预警,秋冬季限产陆续开启,各地高炉限产增加,目前钢企可以通过灵活调节废钢等方式来提高产量,整体供应影响不大,上周重污染天气预警下,螺纹钢周度产量下降10万吨左右。需求目前日均成交维持良好状态,表观消费不错,昨日出现下滑,关注需求持续性。社会库存延续降库态势,且降幅较大,短期供需状况良好。经过近期200点左右反弹,市场对利多没有反应,市场走预期需求下滑和供应的担忧,短期或有震荡,中长期趋势做空为主。铁矿石方面,淡水河谷产能的逐步恢复,四大矿山发货量后期仍有增长空间,铁矿石进口明显回升,叠加外部需求不好,后期国内进口继续维持偏高水平。秋冬季限产临近,各地钢企高炉陆续开启限产,铁矿石贸易商预期较为悲观,整体以出货为主。上周发货量环比增加207.3万吨,到港量环比增加26万吨,日均疏港312.19万吨,增加43.75万吨,港口库存下降187.95万吨至12648.5万吨。现货价格658元/吨,基差方面01合约贴水52元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端四季度仍有回升压力,需求端受限产影响,中长期逢反弹沽空为主。


【焦煤焦炭】钢企全面下调焦炭采购价50元/吨,本周基本落地,焦企利润进一步压缩,多数焦企处于盈亏平衡附近。产地方面,山西地区重污染天气橙色预警环保驻厂,焦企不同程度限产30-40%。焦企普遍以积极出货为主,多数钢厂厂内库存在合理偏高位置,钢企在考虑自身利润以及后期取暖季环保继续趋严等因素,多按需采购,贸易商基本暂缓采购,焦企出货难度增加。目前港口准一级焦炭价格报价在1720-1750元/吨附近,成交清淡。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能,短期焦企库存回升,港口库存高位,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,成本支撑下移至1650-1700一线,价格整体震荡偏弱。焦煤现货市场整体维持偏弱运行,焦煤供应稳定,国内炼焦煤价格继续下调,澳洲进口焦煤前期企稳后再次大幅下跌。近期市场进口煤额度受限,多港口停止报关,但整体影响不大,港口库存维持高位,下游需求仍表现疲软,焦炭价格在提降下利润继续被压缩,后期将继续打压焦煤价格,中长期下行压力较大,短期注意进口煤政策对市场扰动。


【铜】上海电解铜现货对当月合约报升水60~升水100元/吨,平水铜成交价格47080元/吨~47140元/吨,活跃度依然难以提升,市场普遍对后市抱谨慎看空的观点。智利大规模暴乱对于铜市场实际影响相对有限,已敲定的四季度加工费对冶炼厂的生产积极性具有推动作用。此外,今年新增精炼铜产能仍在释放当中。但废铜供应收紧预期仍在,四季度第一批废铜进口批文再度提示废铜供应紧张。铜市场的矿产供应已经受到限制,自由港将进一步降低向冶炼厂支付的加工费,以反映供应紧张的状况,且废铜批文缩减预期较强,冶炼产量增幅或较三季度弱化,供应端存在一定的收紧预期。10月中旬IMF下调经济增长预期,铜价有所承压,维持震荡思路为主。


【锌】上海0#锌主流成交于18760-18800元/吨,双燕成交于18760-18810元/吨;0#锌普通对12月报升水80-90元/吨;高位下行,下游逢低采买,市场交投情绪有所改善,贸易市场交投尚好。2019年初,环保、搬迁等影响炼厂产量释放进程,低产量仍将支撑锌价,但高利润刺激炼厂生产积极性,炼厂产能在2季度逐步得到释放。预计今年精炼锌产量在570万吨左右。消费端,该组织判断今年全球精锌需求负增长0.1%,明年可能恢复为0.9%的增速。2019年1-9月镀锌结构件平均开工率在76.46%,较去年同期上升5.5%;另2019年1-8月国内镀锌板累计产量在3531万吨,同比增加7.07%,累计净出口量在711万吨,同比增加13.40%,一定程度上出口带动一定国内镀锌板的消费,此外18年下半年开始的基建补短板政策刺激,叠加环保力度上的明显缓和,亦带动镀锌结构件消费。而氧化锌、压铸锌合金消费预计持稳或稍弱于去年。受汽车产销连续下滑的影响,轮胎行业表现不佳,影响氧化锌市场。整体来看,国内基本面偏弱势,四季度国内精锌产出持续放量,锌市外强内弱的结构不断增强,沪锌的反弹空间有限。


【原油】OPEC发布了最新的年度真人娱乐送彩金,核心观点是预计未来五年OPEC原油市场份额将被美国等货源抢占,并对中长期全球原油需求预期做出下调。OPEC在《全球原油展望真人娱乐送彩金》中坦承,过去12个月对于OPEC来说是艰难的,全球经济出现放缓迹象,中短期市场前景亦不乐观。OPEC预计,该组织在全球原油市场中所占份额将进一步遭受挤压。相比2019年预期约3500万桶/日的产量水平,到2024年,OPEC原油产量将下降到3280万桶/日。相反,以美国为首的非OPEC国家原油产量将在2026年达到7260万桶/日的峰值,之后到2040年料将回落至6640万桶/日。OPEC认为,原油需求在未来五年内将保持相对稳健的增长率,中期平均增幅维持在约100万桶/日的水平,主要的增长将来自非经合组织国家。然而OPEC下调了未来长期全球原油需求增速的预估值:到2024年,全球原油需求将增至1.048亿桶/日;到2040年将增至1.106亿桶/日,低于去年预测的1.117亿桶/日。此外真人娱乐送彩金还指出,新能源的应用,尤其是电动汽车的普及也在一定程度上对原油需求造成影响,令原油输出国组织的压力与日俱增。据传闻称,出于对2020年原油市场疲软的担忧,OPEC+或将在12月的维也纳会议上,讨论进一步加深减产协议的方案。


【橡胶】近日,为适应天然橡胶国标修订,上期所对《上海期货交易所天然橡胶期货合约》及其相关实施细则进行了同步修订。主要内容为:各注册品牌生产企业将对用于天然橡胶期货履约交割的SCR WF胶产品外包装袋和合格证进行统一变更,原版外包装袋和合格证等自2019年11月1日起停止使用,产品防伪标识保持不变。天然橡胶新国标GB/T 8081-2018,是对老国标GB/T 8081-2008标准的替代。主要更新为:将包装薄膜的要求改为直接引用标准;增加了国产技术分级橡胶的代号SCR及说明;对天然橡胶性能测试的试验方法做了个别修订,但未调整各级别天然橡胶的性能要求指标与具体数值。在新老国标切换的过渡期内做如下安排:自2019年11月1日起,天然橡胶期货注册品牌各生产企业所属加工企业生产的、用新版包装袋包装的国产SCR WF胶可以用于期货履约交割;11月1日后生产的、用老版包装袋包装的国产全乳胶不得用于交割;其中,在11月1日前已生成标准仓单的,可继续流转直至有效期满。对注册品牌企业2019年生产的、用老版包装袋包装且尚未入库生成仓单的国产SCR WF胶,允许其按规定在2020年6月(不含)前入库完毕并生成标准仓单,超过期限不得用于期货交割。产业交易者应对此予以注意。


【豆类基本面】受美豆出口好于预期及市场对中美达成第一阶段贸易协议预期乐观影响,周四CBOT大豆期货市场止跌回升震荡收高,盘中呈现粕强油弱局面。美国农业部周四发布的出口销售真人娱乐送彩金显示,截止10月31日当周,美国2019/2020年度大豆出口销售净增180.74万吨,高于市场预估的60-120万吨区间。中国对美豆的购买量和装船量均明显增加,成为促进美豆止跌反弹的重要因素。此外,中美贸易谈判进展同样备受各方关注,中国商务部表示,中美双方同意随协议进展分阶段取消加征关税。外界对此普遍认为中美达成第一阶段贸易协议的机会大幅增加。美国农业部将于今晚公布新的月度供需真人娱乐送彩金,分析机构对美豆单产和总产数据评估存在分歧。南美大豆处于种植阶段,随着降雨出现改善旱情,南美整体播种进度基本正常。生物柴油新需求和减产依然是马来西亚棕榈油市场炒作的热点,随着油脂价格不断走高,市场分歧正在加剧盘中震荡。美豆出口数据提振市场止跌回升。国内油脂板块上行遇阻自高位回落,豆粕市场维持震荡调整状态。


【大豆】黑龙江产区大豆收割工作整体结束。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆陆续上市交易,新豆蛋白含量偏低,企业收购积极性不高,农民惜售情绪较重。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货走货量较慢,期货市场看涨动力不足。周四豆一期货先扬后抑,盘中维持震荡行情,依旧未能收复3400元/吨关口。大豆市场因缺少现货需求配合,期货市场买盘缺乏信心,处于上有供应阻力下有成本支撑的处境,缺少明确方向感。预计今日2001豆一期货维持震荡行情,可盘中短线思路适量参与或继续保持观望。


【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价稳中小跌,东莞报价为2980元/吨,连云港报价为3070元/吨。豆油连续上扬导致豆粕生产成本下降,国内豆粕缺少需求提振,整体处于调整状态。周四巴西12月船期大豆到岸贴水报价为185美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为2800元/吨。受本轮油脂反弹影响,当前油厂压榨利润普遍较高,虽然各地豆粕库存普遍偏低,但由于豆粕需求表现不佳,油厂对豆粕挺价能力下降,豆粕市场处于反弹乏力状态。据机构调查数据显示,受生猪养殖暴利刺激,全国生猪存栏和能繁母猪存栏环比数据连续第二个月上升,远期豆粕需求回暖概率继续增大,豆粕期货价格下跌空间将因此受限。预计今日国内粕类期货市场跟随美豆止跌回升,美国农业部真人娱乐送彩金前宜合理控制仓位,可盘中短线操作或继续保持观望等待机会。


【油脂】周四CBOT豆油市场震荡回落,呈现高位反复震荡状态。周四马来西亚棕榈油市场冲高受阻震荡收低,获利了结盘增多,生物柴油及减产炒作有降温迹象。周四国内油脂板块整体高开低走遭遇明显阻力,前期大涨的棕榈油领跌,豆油虽有一定抗跌表现,但夜盘跌幅逐渐扩大。外部棕榈油市场高位分歧加剧,连续涨幅过大累积较多获利盘,在炒作情绪退烧后转入调整的概率增加。因美豆卸港不畅,北方部分油厂因缺豆限产停产,进一步加剧豆油库存偏紧。国内豆油现货价格连续上涨,部分油厂压榨利润升至300元/吨之上,油厂的套保盘不利于豆油价格继续大涨。当前油脂板块仍处于反弹节奏,但品种间走势分化,需防范市场随时可能变盘的2019年白菜网领体验金。预计今日国内油脂板块低开震荡,前期油脂多单宜择机减持离场,可盘中顺势短线参与,适当控制真人娱乐送彩金2019年白菜网领体验金。


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